Когда геополитический шок затрагивает энергетические рынки, выявляется повторяющаяся закономерность: цены на дизельное топливо резко растут, в то время как цены на бензин отстают.

Согласно данным Управления энергетической информации США (EIA), с начала конфликта в Иране до 6 апреля 2026 года средняя цена бензина в Соединенных Штатах выросла на 1,11 доллара за галлон, а цены на дизельное топливо подскочили на 1,75 доллара за галлон.

Это несоответствие особенно важно, поскольку дизельное топливо составляет основу транспортно-логистического сектора, усиливая инфляционное давление во всей экономике.

Аналогичная ситуация наблюдалась после вторжения России в Украину и повторяется сейчас, когда движение нефтяных танкеров через Ормузский пролив нарушено из-за напряженности на Ближнем Востоке.

Это поднимает фундаментальный вопрос: почему дизельное топливо реагирует намного быстрее, чем бензин?

Ответ носит скорее структурный, чем ситуативный характер, поскольку дизельное топливо занимает ключевое положение в мировой экономике, чего нельзя сказать о бензине.

Исходный дизельный двигатель имеет меньший запас прочности по поставкам.

Один из менее заметных факторов заключается в том, что запасы дизельного топлива обычно имеют более узкий запас прочности. Запасы дистиллятного топлива, включая дизельное топливо и мазут, часто ниже запасов бензина. Как в 2022 году, так и во время недавних перебоев, эти запасы уже были ниже типичных сезонных уровней до того, как произошел геополитический шок, что оставляло ограниченные возможности для поглощения любого внезапного дефицита поставок.

В отличие от дизельного топлива, бензин выигрывает от больших хранилищ, более широкого внутреннего производства и более четко выраженных сезонных колебаний спроса. Дизельное топливо не обладает этими преимуществами, поэтому оно ощущает любой дефицит первым и наиболее остро.

Дизельное топливо — это топливо, распространенное по всему миру… бензин — региональное.

Бензин — это преимущественно региональный продукт, часто производимый и потребляемый в пределах одного и того же географического рынка.

Однако дизельное топливо является топливом мировой торговли, приводящим в движение корабли, грузовики, поезда и тяжелую технику, которые перевозят товары через границы.

Поэтому его цены тесно связаны с глобальными торговыми потоками. Когда нарушается работа такого важного коридора, как Ормузский пролив, последствия распространяются по мировым рынкам дизельного топлива, даже в странах, которые не сильно зависят от ближневосточной нефти из-за ее глобального характера торговли.

Спрос на дизельное топливо шире и менее эластичен.

Ещё одно принципиальное различие заключается в характере спроса.

Спрос на бензин в основном связан с пассажирскими автомобилями, и потребители могут сократить потребление при повышении цен.

Однако дизельное топливо обеспечивает топливом те отрасли, от которых трудно отказаться, например:

* Грузоперевозки на дальние расстояния

* Железные дороги

* Морские перевозки

* Строительство и добыча полезных ископаемых

* Сельское хозяйство

* Промышленная деятельность

В этих секторах нет простых альтернатив; грузоперевозки, сельскохозяйственные работы или строительные проекты не могут быть остановлены из-за повышения цен. Кроме того, весенний посевной сезон является одним из наиболее энергоемких периодов, что создает дополнительное давление на спрос в критически важный момент.

Нефтеперерабатывающие заводы не могут просто увеличить производство дизельного топлива.

Теоретически, повышение цен должно приводить к увеличению производства, но на практике все иначе. Производство дизельного топлива и бензина зависит от разных частей нефтяного барреля, и переход от одного вида топлива к другому — непростая задача.

Кроме того, производство дизельного топлива требует сложных технических условий, таких как качество сырой нефти, возможности переработки и требования к сверхнизкому содержанию серы. Нефтеперерабатывающие заводы часто работают на пределе своих возможностей, особенно в периоды высокого спроса, а плановое техническое обслуживание еще больше снижает гибкость.

В Соединенных Штатах, например, нефтеперерабатывающие заводы в настоящее время сосредоточены на увеличении производства бензина в рамках подготовки к летнему сезону автомобильных поездок, что ограничивает их возможности по быстрому наращиванию производства дизельного топлива.

Совокупное сезонное и структурное давление

Дизельное топливо также сталкивается с сезонной конкуренцией за поставки, особенно зимой, когда возрастает спрос на мазут. Даже вне этого сезона циклы спроса со стороны сельского хозяйства, строительства и транспорта перекрываются, поддерживая высокий уровень потребления в течение всего года.

Дизельное топливо является каналом передачи инфляции.

Пожалуй, наиболее важное различие заключается во влиянии дизельного топлива на экономику. Это топливо используется для перевозки товаров; таким образом, рост цен увеличивает транспортные издержки, которые, в свою очередь, отражаются на ценах на продукты питания, строительные материалы и потребительские товары.

В Соединенных Штатах грузовики перевозят около 70% товаров. Когда цены на дизельное топливо растут, это увеличение распространяется по цепочкам поставок и часто перекладывается на потребителей.

В отличие от дизельного топлива, бензин оказывает прямое воздействие на отдельных людей, но его системное воздействие гораздо меньше.

Повторение этой закономерности происходит по очевидной причине.

То, что мы наблюдаем сегодня, — не исключение, а повторение. После вторжения России в Украину цены на дизельное топливо выросли гораздо быстрее, чем на бензин, из-за глобального дефицита предложения. Сегодня перебои на Ближнем Востоке воспроизводят тот же сценарий.

В период глобальных кризисов цены на дизельное топливо растут быстрее, чем на бензин, потому что рынок становится более ограниченным с точки зрения предложения, более взаимосвязанным в глобальном масштабе и менее эластичным в своей реакции.

Дизельное топливо — это не просто топливо… это двигатель мировой экономики. Когда экономика испытывает давление, дизельное топливо первым начинает движение — и с самой сильной динамикой.

Американские акции резко выросли в пятницу после того, как Иран объявил о «полном» открытии Ормузского пролива для коммерческого судоходства в соответствии с заявлением о прекращении огня между Израилем и Ливаном.

Индекс Доу-Джонса подскочил примерно на 1005 пунктов, или на 2,1%, а индекс S&P 500 вырос на 1,3%, впервые в истории превысив отметку в 7100 пунктов. Индекс Nasdaq также поднялся на 1,5%, при этом оба индекса достигли новых рекордных максимумов в ходе торгов. Аналогичным образом, индекс Russell 2000 достиг исторического максимума, поднявшись примерно на 2%.

В сообщении на платформе «X» министр иностранных дел Ирана Аббас Арагчи заявил, что «в соответствии с прекращением огня в Ливане проход всех коммерческих судов через Ормузский пролив полностью открыт на период перемирия согласно согласованному маршруту, ранее объявленному Организацией портов и морского транспорта Исламской Республики Иран».

В четверг президент США Дональд Трамп заявил, что лидеры Израиля и Ливана договорились о 10-дневном перемирии, которое вступило в силу в 17:00 по восточному времени.

После заявления Ирана цены на нефть резко упали, поскольку опасения по поводу перебоев в поставках ослабли. Контракты на американскую нефть марки West Texas Intermediate (WTI) обвалились примерно на 14% и торговались выше 80 долларов за баррель, в то время как контракты на мировую эталонную нефть марки Brent упали на 13% и торговались выше 86 долларов за баррель.

В отдельном посте на сайте "Truth Social" Трамп поблагодарил Иран за возобновление работы пролива, но одновременно подчеркнул, что военно-морская блокада ВМС США иранских портов "останется в силе" до тех пор, пока не будет достигнуто мирное соглашение с Тегераном, добавив: "Этот процесс должен продвигаться очень быстро, поскольку большинство пунктов уже согласованы".

Надежды на мирное соглашение подтолкнули рынки к рекордным уровням в последние дни, при этом три основных индекса демонстрируют уверенный недельный рост: индекс Доу-Джонса вырос примерно на 3%, S&P 500 — более чем на 4%, а Nasdaq — более чем на 6%.

В пятницу Иран объявил о полном возобновлении движения коммерческих судов через Ормузский пролив на период прекращения огня между Израилем и Ливаном, что может ослабить интенсивность перебоев на мировом энергетическом рынке.

В сообщении в социальных сетях министр иностранных дел Ирана Аббас Арагчи заявил: «В соответствии с прекращением огня в Ливане, проход всех коммерческих судов через Ормузский пролив объявлен полностью открытым до конца перемирия». Он добавил, что суда должны следовать по «скоординированному маршруту», объявленному иранскими морскими властями.

В четверг Израиль и Ливан договорились о десятидневном перемирии, которое началось в 17:00 по восточному времени. Военная кампания Израиля в Ливане против «Хезболлы», близкого союзника Ирана, представляла собой одно из наиболее серьезных препятствий на пути переговоров между Вашингтоном и Тегераном.

Со своей стороны, президент США Дональд Трамп поблагодарил Иран за возобновление работы пролива в сообщении в социальных сетях, но одновременно подчеркнул, что военно-морская блокада, введенная Соединенными Штатами в отношении иранских портов, останется в силе до тех пор, пока не будет достигнуто соглашение с Тегераном.

Цены на нефть резко упали более чем на 10%, опустившись ниже 90 долларов за баррель, поскольку опасения по поводу перебоев в поставках ослабли. До начала войны примерно пятая часть мировых поставок сырой нефти проходила через пролив; закрытие этого морского коридора, связывающего Персидский залив с мировыми энергетическими рынками, привело к крупнейшему в истории сбою в поставках нефти.

7 апреля Трамп согласился на двухнедельное перемирие в обмен на полное открытие Ираном пролива. Однако спикер иранского парламента Мохаммед Багер Галибаф обвинил Соединенные Штаты в нарушении соглашения, позволив Израилю продолжить военные операции в Ливане.

В период прекращения огня между Соединенными Штатами и Ираном пролив оставался практически полностью закрытым из-за разногласий между сторонами по условиям соглашения, и ежедневно его пересекало лишь ограниченное количество коммерческих судов.

В этом же контексте следует отметить, что переговоры, состоявшиеся в минувшие выходные в Пакистане между вице-президентом США Джей Ди Вэнсом и Галибафом, не привели к окончательному соглашению о прекращении войны между Вашингтоном и Тегераном. Трамп заявил, что переговорщики с обеих сторон могут встретиться снова в минувшие выходные в Пакистане для второго раунда переговоров.

В пятницу биткоин стабилизировался немного ниже уровня в 75 000 долларов, приближаясь к третьему подряд недельному росту, чему способствовало ралли высокорисковых активов на фоне надежд на возобновление переговоров между США и Ираном в выходные дни.

Крупнейшая в мире цифровая валюта, биткоин, упала на 0,3% до $74 790,8 к 02:23 утра по восточному времени (06:23 по Гринвичу), но по-прежнему демонстрирует рост примерно на 5% за неделю.

Несмотря на эти позитивные результаты, биткоину не удалось уверенно преодолеть психологический уровень в 75 000 долларов, после того как он ненадолго превысил его в начале недели.

Поддержка, исходящая из надежд на геополитическую деэскалацию

Рыночные настроения улучшились благодаря снижению геополитических рисков после вступления в силу 10-дневного соглашения о прекращении огня между Израилем и Ливаном, заключенного при посредничестве США и направленного на прекращение боевых действий и открытие пути для дальнейших переговоров.

Это временное перемирие, которое может быть продлено по взаимному соглашению, помогло успокоить опасения по поводу расширения конфликта в регионе, который ранее негативно сказывался на рынках.

Президент США Дональд Трамп также дал понять о возможности возобновления переговоров между Вашингтоном и Тегераном уже в эти выходные, что укрепило надежды на более широкую деэскалацию ситуации на Ближнем Востоке.

Однако рост биткоина оставался ограниченным, поскольку некоторые инвесторы стремились зафиксировать прибыль после недавних ралли, а также из-за сильного сопротивления вблизи уровня 75 000 долларов, которое пока ограничивает дальнейший рост.

Мировые рынки поддерживают высокорисковые активы

Цифровые валюты выиграли от позитивной динамики на мировых рынках, где американские акции, особенно акции технологических компаний, на этой неделе достигли новых рекордных максимумов, поддерживая активы, которые обычно движутся в тандеме с аппетитом к риску.

Кибератака поразила платформу "Grinex".

В другом контексте, связанная с Россией криптовалютная биржа Grinex объявила о приостановке своей деятельности после кибератаки, в результате которой было украдено около одного миллиарда рублей (примерно 13 миллионов долларов), согласно заявлению, опубликованному в Telegram.

Платформа, базирующаяся в Кыргызстане и находящаяся под санкциями США, Великобритании и Европейского союза, пояснила, что в атаке использовались «крайне изощренные» методы, указав на возможное участие «иностранных разведывательных служб» и заявив, что целью было подорвать российскую финансовую систему.

Разнонаправленная динамика альткоинов

Альтернативные цифровые валюты продемонстрировали неоднозначную динамику на фоне волатильных торгов:

— Ethereum, вторая по величине цифровая валюта, упала на 1,3% до 2324,92 долларов.

Напротив, акции Ripple выросли на 1,4% до 1,43 доллара.

В целом, рынок криптовалют остается в пределах осторожного диапазона, поскольку инвесторы ожидают любых новых событий, связанных с геополитической напряженностью, которая стала основным фактором, определяющим глобальный уровень склонности к риску.